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次贷危机解析以及对中国经济的启迪

发布时间:2016-10-18 10:33:58 浏览:358 次 字体大小: | |

1.次贷危机的原因
1.1表面上看:引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美联储加息导致房地产市场下滑,美国的利率上升和住房市场持续降温。
1.2而分析导致美国次贷危机的潜在原因是在于。由于美国长期以来的贸易状况的赤字状况,美元持续贬值,使得人们对美国经济的信心产生的从来没有过的消极预期,美国为了维持美国经济霸主的形象,为了防止经济衰退。首先就需要要保持国际资本的净流入,来祢补经常项目下的赤字,只有这样,才能维持它美元坚挺,进而保持美国世界经济霸主的地位(美元现在的对手是欧元)。
1.3归根结蒂,我们认为美国这次由“次贷危机”引发的“金融风暴”是人为的阻碍经济周期所造成的,用中国的一句古话:“寅吃卯粮总是要还的”。金融危机之所以发展到目前阶段,与美国政府没有很好处理2001年互联网泡沫破灭有关。“当时泡沫破裂美国经济就应该陷入衰退,但那次衰退很短。为什么那么短?因为美联储用降息来刺激房地产经济,(林毅夫,2008年10月,达沃斯论坛)”。美国在经历了大约10年的经济持续繁荣(高就业,低通胀)之后,经济管理毕业论文早在2001年就出现了经济周期调整的迹象(当时的“网络泡沫”的破灭),而那时正逢小布什上台后的第一年,这时的政府正是需要一个“繁荣”的经济来表明政府的有效和能力,网络经济破灭了,经济还需要其他的部分来拉动,所以当时的美联储便通过了减息来刺激经济,而减息政策在当时正好就促进了房地产市场的“繁荣”,在2006年之前的5年里,由于美国住房市场持续繁荣,加上前几年美国利率水平较低,美国的次级抵押贷款市场迅速发展,最终导致了不良贷款的大量衍生,带来了经济“繁荣”的局面。因此,今年危机产生和发展,我们也不能完全看经济方面的问题,政治方面也是有其发生的土壤的,例如今年的大选年的影响也不能忽略,两党都试图与次贷危机的责任划清界限;同时,同时又都指责对方是导致今天这种局面的罪魁祸首。这样的一种局面,也从某种程度上放任了次贷危机的发展。也为今天席卷整个美国经济金融风暴埋下了伏笔。
2.次贷产品产生原理解读
2.1次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,即 :购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款,其后以浮动利率偿还贷款
3.次贷危机对中国的影响
3.1本次次贷危机的最大警示在于,要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。在次贷风波爆发之前,美国经济已经在高增长率、低通胀率和低失业率的平台上运行了5年多,有关美国房市“高烧不退”的话题更是持续数年。美国房市降温前的经济图景和当前的中国房市存在一定相似性。
导致美国发生次贷危机的直接原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。加息导致次级债购房者无力归还贷款,引发资金链的断裂,从而使得在这方面投入巨大的银行和金融机构大量倒闭破产。
对于中国的启示就是:由于中国面临着通货膨胀加速的情况,如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策,那么就应该警惕两方面影响:第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响,这可能造成开发商资金断裂;第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响,可能造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统,造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降,网络暴力论文最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。
3.2 美国次级债危机正导致美国消费市场出现疲软迹象,以美国为主要出口市场的中国企业受到了牵连。“首当其冲的是美国零售商。”而零售商的压力直接传到了中国出口企业。在中国制造受次级债危机以及内部成本压力之际,国际订单的转移正在加速。跨国公司纷纷将订单从中国转移到越南,印度,孟加拉国等更具备成本优势的地区和国家,对我国的出口加工也影响巨大。即使在国内的还在接受订单的企业,也很有可能接受不了跨国公司的低价要求而倒闭关门。
3.3虽然达目前为止,美国次级债危机对中国出口的具体影响还不明朗。但从宏观上看,央行研究显示美国经济放慢1个百分点,我国出口就会下降6个百分点。而国际货币基金组织(IMF)在最新公布的《世界经济展望》报告中,预计2007年全球经济将增长5.2%,其中美国经济将增长1.9%,比去年低1个百分点。
3.4货币政策不是万能药 降息虽然现在看来似乎是的经济发展好于预期,但是由于人们对于房地产市场和债券市场的信心已经见底,所以有可能会出现流动性陷阱,这种前景还是不容乐观的。危害有可能蔓延,最终解决方案还有待遇综合的宏观政策的出台。
4.我国经济现状的根本原因:出口导向和没有按市场供求的利率体系
4.1次级债危机殃及中国出口,是由于我国长期以来实行的以出口为导向的经济增长模式,而这种经济增长方式赖以生存的法宝,就是出口退税与本币低汇率,而今年以来的出口退税降至最低水平,人民币的稳步升值,使得占我国贸易出口主要部分的制造加工企业的利润空间一压再压,这时再加上这次“次贷危机”带来的作为中国商品最大的出口国的美国整体消费需求的剧减,无疑又是雪上加霜。
4.2 我国所面临现状的根本原因:我国没有按供求形成利率,本国货币规定的汇率很低,使得外汇存底大量积累,贸易摩擦加剧,贸易条件变差。借助低要素价格和低附加价值产品的出口,花费很大的气力,搭上了资源和环境,但得到的实惠不多,东西卖得很便宜。所以在美元储备大量积累的情况下,美元一旦贬值,辛苦赚来的钱就缩水了。
为了对付这种情况,我国现行的办法,是由央行入市干预。我国央行的入市干预实际上是造成了流动性泛滥的恶果。所谓入市干预,就是收购外汇,把本币压住,不让其升值。做到这一点,各方面都很高兴,出口企业产品也很容易出口了。但是由于大量地释放货币,到2006年12月,论文网我们的外汇储备就到了1万亿美元,这1万亿美元,需要中央银行拿出大约8万亿的中央银行货币即“高能货币”,这种“高能货币”,由于乘数效应,1 块钱在国内市场上大概会形成5块钱的购买力。8万亿的高能货币形成的购买力就是40万亿人民币,40万亿货币的出现,就形成了流动性泛滥。实际上这种手痛医手,头痛医头的措施是不足取的。而流动性泛滥最终还会导致三种可能:第一种可能,股票、房地产等资产价格暴涨,造成股市楼市的泡沫。第二种可能,就是消费物价上涨。消费物价的上涨,一般时滞比较长,起码两年以上。还有第三种可能,就是资产泡沫和物价上涨同时来了,兼而有之。我国这两年经济中的的问题,就是第三种可能性成为现实,问题集中爆发了。
5.结论
本次美国次贷危机也给中国宏观调控(Macro-economic Control)提出了启示。主要有方面:
第一,有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给,就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行,也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考;
第二,进行宏观调控时必须综合考虑调控政策对某些具体市场可能产生的负面影响。并与这些负面效应影响整个经济的发展。例如美联储连续加息时,可能对房地产市场因此而承担的压力重视不够,政府不要轻易对危机提供救援。
总之,美国的这次次贷危机到现在为止并没有结束。2008年也注定为经济学家们牢记。虽说到目前为止并未对我国经济带来较大冲击,我们同样要从中吸取教训。正如世界银行副行长,首席经济学家林毅夫说得:“要吸取的经验教训就是,不能为了解决一个问题,却创造一个更大的问题。”
参考文献:
【1】《吴敬琏:出口导向政策酿苦果 我们掉进了美元的陷阱》,南方都市,2008年10月05日
【2】吴宏,《转轨的贸易流动》,中国水利水电出版社,2004
【3】黄先海,《中国制造业贸易竞争力的测度与分析》,国际贸易问题,2006.5
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【5】郑德,《美国次贷危机、中国宏观经济调控与资本市场发展》,广州社会主义学院学报2008年第3期
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【9】【美】理查德·比特纳,《贪婪,欺诈和无知》,中信出版社,2008年